10檔投信連6大買超 吸睛

在MSCI調降台股權重，加上外資賣超之下，昨（14）日台股開高、狹幅震盪後以小跌0.7點的9,230.61點作收，跌幅0.01％，成交值則小幅放大至914億元；投資專家認為，第二季財報均已完成公告，有利台股走勢明朗化，而10檔投信連續6日合計買超2,509張至6,561張的個股，可望帶動業績股股價揚升。

　昨日三大法人仍較偏空，自營商賣超19億餘元、外資賣超3.74億元，僅投信買超6.04億元，其中，投信已經連續第6天買超，為近二月以來罕見的偏多操作。聚揚投顧分析湯順魁表示，由於從第二季中以來，投信幾乎都站在賣方，先前出脫不少中小型股及漲幅不小的生技股，在持股部位降低，手上握有現金增加之下，配合近期為密集公告第二季財報的時間點，投信於是選擇有業績潛力的個股或族群，進行逢低加碼布局。

　上市櫃公司財報已經在昨日完成公告，投資人擔心財報地雷的心態逐漸解除，配合投信買超，將有利業績成長股抬頭，包括受惠蘋果新機9月將上市的蘋概股、DRAM股、IC設計股，都重新獲買盤關愛。

　群益創新科技基金經理人沈萬鈞指出，隨著財報完全公告，8月份下半月還有一波法人說明會行情可期，目前對法說行情仍抱持樂觀態度，另外，台股財報都已公布，第二季整體獲利表現不錯，特別是電子業的半導體與光電族群獲利優於預期，基本面趨勢未變，9月iPhone的新品即將上市，對台股而言是助漲的契機，相關概念股後市看俏，目前，Apple新產品供應鏈已開始出貨，將帶動相關個股第三季營收表現，半導體產業大廠皆釋出第三季優於預期的表現，半導體上游製造仍暢旺，而LED照明趨勢向上，第三季基本面狀況佳，亦值得留意。

　摩根投信執行董事葉鴻儒表示，台股即便昨日遭到MSCI雙降，但調降幅度並沒有太大，加上台灣經濟基本面並沒有變差，甚至有持續轉好的跡象，估計MSCI雙降對股市影響相對有限。隨著第二季季報及半年報公佈告一段落，財報不確定雜音逐漸消弭，台股回歸基本面後的走勢料將更為穩健，業績成長股可望獲法人垂青。

　湯順魁表示，前一波台股表現主要是題材面推升為主，隨著第二季財報公告之後，下一波可望進入業績題材支撐的表現，投信近期主要買超標的，也以業績股為主，惟目前外資態度較為保守，不排除在下周三台指期結算之前有再壓回的可能，不過，半年線將可望獲得支撐。

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台指期 賣壓明顯減緩

台股維持狹幅震盪，台指期近日的上下整理空間也逐漸萎縮，但分析師認為，近日領先現貨指數的台指期在盤中賣壓已明顯較先前減緩，目前雖然外資仍維持保守動作，但指數已反彈至季線關卡前，後市若多頭仍需要以帶量的紅K棒越過季線表態，台股可望重回多頭掌握。

台股昨（14）日大盤開高表態，然而盤面上卻僅有電子族群擔綱穩盤重心，且非金電族群顯得軟腳，使得台股被賣壓奇襲，盤中由紅翻黑；台指期開高後雖企圖向上攻堅，但市場追價意願不強，大致以盤上震盪為主，終場扣除掉除息影響點數之後，期現貨實質逆價差收斂至6點，顯示出期貨市場先前的謹慎態度已經有所降溫。

元大寶來期貨資深經理陳昱宏表示，台股現貨市場昨日成交金額略增加至893億元，暫時沒有見到多空大量進場表態，顯示震盪整理的僵局恐怕將延續。

陳昱宏指出，台指期高低點連日向上推移，透露出下檔支撐有所轉強，只是多方挑戰季線關卡仍未達陣，恐使反彈攻勢稍停，加上指數雖試圖克服8月5日長黑高點附近的反壓，卻依然差一步，更突顯出攻高氣勢並不積極，且上檔又有月均線與季線即將交叉向下形成，恐買盤心理壓力，短線多方表現空間相對受限。

觀察法人籌碼變化，外資在現貨市場昨日賣超3.7億元，在台指期淨部位方面，外資加碼淨空單2,208口，使得外資台指期的淨空單小幅升高至7,727口，整體來看，法人對後市看法明顯分歧，且對作部位增加，短線震盪洗盤風險恐加劇。

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上市櫃上半年獲利 新高

上市櫃公司第2季獲利及上半年財報昨（14）日出爐，包含已公布自結數字的金控保險公司，第2季稅後純益為4,392億元，為單季歷史次高；總計上半年稅後純益則高達8,149億元，創下歷史新高，年增19.1%。

金管會主委曾銘宗之前曾說，在8月14日財報公布前，對台股看法為「審慎樂觀」。曾銘宗說，今天看過資料後，「擇期」公布他對股市的最新看法。

就獲利來看，上市櫃公司第2季獲利年增近二成，與第1季相比，季增率也有一成；超過七成的上市櫃公司都賺錢，顯示歐美景氣回春，尤其中國大陸經濟趨穩，帶動以出口為導向的上市櫃企業業績升溫。

台新投顧協理黃文清分析，今年第2季的獲利，小輸給去年第4季的獲利4,519億元，主要是去年第4季潤泰新、潤泰全調整認列獲利的季度，加上年底旺季，上市櫃公司業績一向較佳。扣除此一因素，今年第2季單季的表現相當不錯。

黃文清指出，就台灣50成份股來看，台積電、鴻海、台達電、日月光、矽品、大立光等，今年上半年都繳出比去年同期成長的佳績，台塑四寶的獲利也回穩，國泰金、富邦金上半年獲利更讓人驚豔，台灣50成份股的獲利合計高達3,115億元，占整體上市櫃公司獲利的七成，在景氣上升段時期，權值股的產業競爭力更顯突出。

不過第2季財報也有業績不如預期、甚至令人驚嚇的企業，例如太陽能產業第2季多出現衰退或虧損，連績優生碩禾也因毛利減少及匯兌損失，季獲利掉了三成。

紡織類股第2季獲利普遍也不如第1季，紡織股王儒鴻第2季毛利率下滑，上半年獲利也去年同期差，昨天股價被打到跌停。部分法人認為，紡織類股股價可能要一段時間的整理。

日盛投信基金管理部協理蔡昀達則指出，因結算時點之故，上市櫃公司季報較容易受到匯兌變動影響，但只要企業毛利率及營收成長趨勢沒有改變，匯兌損失也來自於衍生性商品的操作，就不會影響企業現金流。

而且，隨著傳統旺季的來臨，大部分的企業第3季及第4季將逐季成長。其中，蘋果概念股及電子組裝廠是最被看好的族群，由於蘋果新產品即將上市，蘋果供應鏈廠商業績在3季末將展現拉貨效應，相關廠商的成長動能值得期待。

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MSCI微降機率高 但影響有限

MSCI明(14)日將公布例行季度調整，市場關注台股和陸股權重調整狀況，尤其陸股擁有「滬港通」題材，是否進一步影響台股權重表現，值得留意。專家認為，台股本次季度調整維持不變或微降機率高，但影響股市有限。

台股第三季以來持續面臨修正，然而陸股則從谷底反彈，外資流向也出現變化。群益投顧副總裁曾炎裕表示，近幾次台股權重被調降的比例很小，因此預估本次維持不變的機率大。假設MSCI再次對台股權重進行微調，對股市層面影響也不大，因為MSCI權重比例是讓被動式基金參考，影響性遠不及美股漲跌表現，左右外資對台股操作態度。

永誠國際投顧總監陳威良認為，MSCI調整參考的條件包括市值規模、外資制度和規範以及國內政策等，近期未出現大變化，加上台股進入回檔修正，權重被調降機率高。儘管被調降，但影響的資金比例很小，對短期股市應不致有太大影響。

另一方面，陸股也成為市場關注焦點之一，曾炎裕認為，中國本次有機會被MSCI調升權重，主要是近期資金進駐，滬港通即將開放等利多。但必須留意，滬港通在10月上路，須提防利多提前發酵完畢。

金管會主委曾銘宗透露，滬港通對台股短期不會產生資金排擠效應。對於滬港通對台股的影響，陳威良認為有利有弊，部分台商在大陸投資，資金流通兩岸三地，滬港通開放可能會吸引自由資金投入港陸股市。但對外資而言，三地各有投資題材，如香港是以金融、地產為主；中國是金融、地產和原物料；台灣則著重電子股。從產業競爭力而言，台灣電子股能經得起考驗。

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外資期現貨 翻多

台股昨（13）日開低走高，終場漲68點，以9,231點最高點作收，成交量848億元。昨日盤勢最大特色，在於外資同步在期現貨市場作多，台股短多反彈有望。

從三大法人的進出動態觀察，昨日外資、投信同步買超70.45、2.29億元，僅自營商站在賣方，合計三大法人共買超67億元。期貨市場方面，外資一反之前偏空態度，台指期空單回補6,975口，淨空單降至5,519口。

審視盤面變化，指標個股F-TPK大漲4%最帶勁，重量級權值股如台積電、鴻海、聯發科，以及業績報佳音的國巨、可成都上漲表態。此外，金管會接管幸福人壽、國寶人壽的消息，並沒有讓金融股退縮，富邦金、國泰金收紅，是台股上攻要角。

對於外資在期現貨轉多的動向，台新投顧總經理莊明書說：「讓人意外」，有可能是發現指數跌不下去，開始回補。不過，台股短期面臨9,280點季線及9,335點的頸線壓力，若無法突破，則可能還要在半年線與季線間震盪。

摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒也認為，外資在期貨市場仍布空單，多頭漲勢恐將受阻，加上第2季財報不確定性尚未完全消弭，盤面上又缺乏主流族群帶動，預期大盤短線將在季線與半年線間箱型盤整。

禮正投顧總經理毛仁傑指出，不用過度解讀短線外資的動作，需長線觀察外資期現貨布局；台股可維持目前的成交量，持續整理五至八周，待9月初iPhone 6利多消息再放量一舉上攻。

統一投顧董事長黎方國認為，台股此波反彈大有朝向季線靠近的企圖，季線若能順利收復，多頭氣勢就不會滅弱，否則可能維持盤整格局。值得注意的是，台股上漲但成交量沒有跟上，周三量能略低於五日均量。台股後勢須觀察國際局勢變化、外資動向，以及今天MSCI季度調整結果。

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大股東加碼股 漲相佳

台股7月見9,593點高點後，短線進入劇烈回測震盪整理階段，但長期看好營運的大股東，仍持續進場增加持股。根據統計，永豐餘投資控股出手約3億元，增加2萬餘張永豐金持股；三洋電公司派增加3,000張自家股票，均顯示對其後市看好的企圖心。

7月股東會改選完後，理當大股東增加持股動作會減緩，同時7月台股指數從高檔溜滑梯般回挫，也多少會放慢加碼持股，若此時大股東大動作加碼持股，無疑是給股東們吃下定心丸。

根據統計，三洋電、永豐金、達興等大股東，7月陸續加碼自家股票，其中尤以永豐餘加碼2萬1,145張最夠力。由於7月21日外資曾經透過證交所的鉅額交易系統大舉出脫永豐金股票，便是由永豐餘順勢接下持股，以當天收盤價14.30元計算，永豐餘斥資約3.02億元，由於此價位是大股東布局成本，昨日收盤價為14.05元，預料股價短期內會回升至14.30元以上。

永豐金7月稅後淨利12.13億元，累計前七月達84.19億元，每股稅後純益（EPS）為1.03元。

另外，勇於加碼自家股票的，尚有三洋電李家的名德投資、及達興董事長林正一，分別增加3,050張及2,191張。

三洋電挾著龐大土地開發利益，市場認為能率集團將爭奪主導權，不過日前股東會改選完，和平落幕，仍由三洋電李家掌控主導權。7月三洋電的大股東名德投資在市場增加3,000多張，激勵股價谷底爬升。

上市櫃公司大股東買自家股票，也有不少趁機調節持股。根據統計，遊戲股樂陞董事KingKong Dev在7月累計減碼813張，7月樂陞股價最高一度達193.5元，伴隨台股重挫及大股東拋出持利空，8月一度跌至最低145元，大股東賣股時機相當精準。

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投信連4買超 底部漸成型

由於第二季財報進入最後公告期限，市場觀望氣氛較為濃厚，台股加權指數昨（12）日開低震盪走低，最後以小跌9點的9,163點作收，跌幅0.11％，成交值889億，三大法人中僅投信買超6.41億元，自營商、外資分別賣超8億及34.17億元。由於投信連4日買超，投資專家認為，底部逐漸成型，下半月有機會反彈上攻。

　台股昨日成交值仍然不到9百億元，為連續4天都只成交8百餘元的低量之下，加上沒有明確的主流類股，台股加權指數呈現狹幅震盪的整理格局，惟投信連4日買超，專家認為有利築底。檢視投信近4日買超前十大熱門股，包含友達、鴻海、中鋼、毅嘉、亞泥、開發金、F-中租、寶滬深、緯創、嘉聯益等。

　元富投顧總經理劉坤錫表示，第二季財報陸續公布中，而財報好壞也隨即反映在股價表現上，上半年業績跟不上股價表現者，股價馬上明顯回檔，同時也引發市場觀望氣氛越趨濃厚，市場投資人因擔心財報地雷，是以在財報公告最後階段，寧可多看少做；惟投信開始轉為買超，應可正面看待。

　大眾證券副總經張智超表示，財報完全公告前大盤仍前持續盤整，主要是市場投資人在財報公告最後階段，不想冒太多不可預測風險，寧可在財報明朗後，再伺機而動。至於最近外資相對保守偏空，投信卻連續4個交易日買超，雖然買超金額不大，惟仍具有偏多的象徵意義；張智超表示，主要和政府基金委外代操資金到位，或者是撥款有關。代操資金到位，當然希望投信能站在買方，以帶動多方氣息。

　永豐領航科技基金經理人林靜怡表示，跌幅漸趨滿足點，短線大盤再跌空間有限，可望由績優電子股領頭反彈，而隨著國際利空干擾因素逐漸降低，只要長線景氣復甦趨勢不變，良性回檔反倒提供進場機會。林靜怡認為，部份科技產業第三季展望低於預期，但實際整體仍呈現成長，加上下半年新品競出，具備新品題材的蘋果概念及績優權值股，預料有機會成為短線反彈先鋒；至於長期看好趨勢產業，則聚焦半導體、物聯網、雲端應用及LED照明等主軸。

　林靜怡也指出，因看好金融股評價回升題材，加上中概股從谷底復甦，後市布局績除了優科技股之外，也將適度納入金融股及績優傳產股，以兼顧基金的成長性及防禦性。

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台指期 法人且戰且走

台指期目前維持小漲小跌的盤整格局，專家指出，短期籌碼偏弱，法人屬於且戰且走的觀望態度。外資若空單回補至淨多單，現貨轉為買超，逆價差也能轉正，9,000點的支撐不破，則指數還有機會震盪走高。

台指期昨下跌18點，收在9,121點，逆價差放大42點，8月台指期除權息預計還要蒸發約22點，電子期下跌0.1點，逆價差放大至1.06點；金融期下跌4.8點，逆價差放大至9.84點；摩台期為平盤，逆價差擴至2.42點。

元大寶來期貨經理陳昱宏指出，12日金融沒有續強，雖然權值股如台積電、鴻海、可成等表現穩定，但攻高無力。外資現貨賣超33.8億元，台指期回補力道不強，空單僅回補868口，淨空單降至12,494口，籌碼面仍偏弱。

操作策略上，陳昱宏建議，目前不要追高，因為指數可能還未破底，9,000點必須守住，才有穩住打底的機會。否則如果指數再回測，就可能會有再跌破的風險。

目前台股的利空陸續消化，生技股的基亞、高雄氣爆事件的榮化，盤中一度都打開跌停，顯示有人低檔承接；非金電族群近期表現相對弱勢，利空鈍化後可望重整旗鼓；金融期也必須要有強勢表態，才有機會支撐台指期走勢向上。

陳昱宏認為，目前自營商與投信較為偏多，外資偏空，有土洋對做的味道。但外資就有台股約三成的持股，因此現在也沒有人敢去大規模的布局，台指期就在9,100至9,160點狹幅震盪。

國際股市方面，目前台股受歐、美股影響較大，若能維持中性樂觀，對台股較為有利。因為台股近期較為弱勢，漲可能漲不過美股，下跌可能會跌得更多。

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大摩台股目標 拉至9,200點

看多基本面不變 瑞銀證也有信心 目標維持9650點

近期台股在國際地緣緊張情勢增溫下出現拉回，今(12)日包括摩根士丹利與瑞銀證券兩外資皆出具報告，表達看好台股後市的立場，其中摩根士丹利將台股目標指數由8850點提高到9200點，瑞銀證則維持9650點的目標指數不變。

摩根士丹利證券指出，近期台股自今年以來9569點的高點，下修約4%，反應出市場對幾項風險的擔憂，包括買盤過熱、對半導體相關個股態度轉趨保守、基金資金由台灣轉向中國與南韓等疑慮。

但大摩相信台灣基本面沒有改變，不但第二季GDP成長優於預期、民間消費仍強勁，且固定投資的數據也優於預期，而半導體相關廠商進口增溫，也顯示台灣產業環境比想像中好。此外，由於中國總經復甦，大摩認為來自中國的負面影響將逐漸降低。

大摩分析，看好市占率提升的蘋概股廠商，以及股價估值偏低的股票。此外，由於中國經濟復甦，也青睞在中國市場占有一席之地的食品、飲料、零售通路，與輪胎廠等。而在金融類股方面，大摩認為目前的估值很合理，因此相對具有防禦性。

瑞銀證券同樣對台股充滿信心，指出台股在過去兩周下修4%，外資賣超達1.42億美元，但指數拉回不見得是壞事，此時剛好提供投資人買進優質個股的時機，而根據過去的經驗，台股修正大約會持續一到兩個月，因此預估台股近期還將持續盤整，維持台股目標指數9650點。

下半年大摩看好的十檔個股，在科技股中有鴻海(2317)、可成(2474)、日月光(2311)、F-臻鼎(4958)；傳產類股則看好F-金可(8406)、F-美食(2723)、台泥(1101)與正新(2105)；金融類股則首選國泰金(2882)與富邦金(2881)。

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亞股聯歡 台股高歌

台股加權指數在美股三大指數收紅、亞洲股市今早集體狂歡下，一早以上漲23.87點開出，開在9109.83點，隨後漲幅不斷放大、盤中電子、傳產及金融股熱情點火，力拚大盤向上攻堅，指數最高漲近100點，成功收復9100點大關；終場加權指數上漲86.95點、收在9172.91點，成交828.73億元。

美股三大指數勁揚，亞洲股市今日全線大漲，早盤包括日經指數大漲超過300點大吹反攻號角，隨後陸股、港股及台股也急起直追，香港股市早盤大漲288點至24620點之上，陸股滬深兩市也雙雙收紅，上證指數成功收復2200點大關。

在亞股齊紅下，台股加權指數也不落人後，早盤一口氣衝上9100點大關之上，電子股由股王大立光(3008)、台積電(2330)領軍衝鋒，金融股也上漲超過1%之上至1083點位置，在弱勢股利空鈍化、績優股領軍上攻下，加權指數一度揚近百點，終場收復五日線。

上周帶頭殺盤的生技新藥股今日也啟動反彈，雖然新藥期中過關落空引爆利空的基亞(3176)價格續亮綠燈，已是連續第11日被殺至跌停；但其他醫藥股大多飄紅走揚，晟德(4123)一開盤即亮燈漲停。

榮化(1704)股價今日持續跌停，是連續第7日被打入跌停，但今日開盤曾打開跌停。

保德信高成長基金經理人葉獻文表示，台股目前股價淨值比(P/B)約1.6倍，又回到先前水平，但若外資仍能持續買超，年底前仍有機會攻堅9600點。近來國內外變數包括高雄氣爆、生技股跌幅大、國際地緣政治風險增溫等因素，對台股來說都屬短空長多，事實上台股基金面行情未改變，預估今年整理獲利仍有機會維持20%以上的年成長率。

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